双环传动(002472):25Q2业绩表现亮眼,机器人减速器星辰大海-系列点评十三

#核心观点：1、2025H1营收42.29亿元，同比-2.2%；归母净利5.77亿元，同比+21.9%；扣非归母净利5.55亿元，同比+22.5%。2、2025Q2营收21.64亿元，同比-3.7%，环比+4.8%；归母净利3.01亿元，同比+19.4%，环比+9.1%；扣非归母净利2.86亿元，同比+17.7%，环比+6.3%。3、主营业务收入同比+11.5%，其中乘用车齿轮、智能执行机构、减速器及其他收入分别26.68、4.26、3.49亿元，同比+12.9%、+51.7%、+35.8%。4、2025Q2毛利率27.3%，同比+4.4pct，环比+0.4pct。5、公司为国内智能扫地机头部品牌核心供应商，为国内Ebike头部厂商供应驱动系统齿轮。6、国际化布局以匈牙利基地为核心，深耕海外市场。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别104.7/124.7/149.6亿元，归母净利润分别13.0/15.2/18.9亿元，EPS分别1.54/1.79/2.23元，维持“推荐”评级。

#风险提示：新能源乘用车销量、智能驱动机构客户拓展、海外建厂不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。