千味央厨(001215):需求疲软,延续承压-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收8.86亿元、同比-0.72%，归母净利0.36亿元、同比-39.67%，扣非净利0.34亿元、同比-41.94%。2、2025Q2单季度营收4.15亿元、同比-3.12%，归母净利0.14亿元、同比-42.05%，扣非净利0.13亿元、同比-47.63%，业绩承压主要因餐饮需求疲软和行业竞争加剧导致市场投入加大。3、2025Q2毛利率同比-2.29pct至22.66%，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.44/+0.3/+0.24/+0.19pct，扣非归母净利率同比-2.68pct至3.16%。4、2025H1分产品收入：主食类4.13亿/-9.1%、小食类1.97亿元/-6.57%、烘焙甜品类2.05亿元/+11.02%、冷冻调理菜肴类及其他0.65亿元/+67.31%，菜肴类快速增长因预制菜放量。5、2025H1分渠道：直营4.34亿元、同比+5.31%，经销4.45亿元、同比-6.4%，直营第四大客户收入同比+349.66%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS为0.77/1.02/1.29元，归母净利润分别为75/100/125百万元，同比增长-10.7%/33.3%/25.6%。给予2026年35xPE，对应目标价35.7元/股，维持“增持”评级。

#风险提示：需求疲软、竞争加剧、原材料成本波动等。

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