亨通光电(600487):AI驱动光纤用量提升,充沛订单在手看好公司后续发展-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1实现营收320.49亿元，同比增长20.4%，归母净利润16.13亿元，同比增加0.24%，扣非归母净利润15.71亿元，同比增长3.69%。2、AI数据中心资本支出激增，北美四大云厂商2025年数据中心等AI基建投入预计超3500亿美元，2026年将超4000亿美元；中国四大互联网云厂2025年资本开支合计预计超5000亿人民币。3、全球数据中心规模预计持续双位数增长，到2027年达1632.5亿美元，多模光纤和G.654.E光缆需求增长。4、公司在手订单充沛，能源互联领域在手订单约200亿元，海洋通信业务相关在手订单约75亿元，PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单超3亿美元。5、海上风电景气度回升，2025年进入实质性建设阶段，公司持续中标国内外海洋能源和海上风电项目。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为38.96亿元、48.76亿元、56.62亿元，对应PE倍数为13倍、10倍、9倍。维持“推荐”评级。

#风险提示：海风领域景气度不及预期，光纤光缆领域需求及招标不及预期。

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