航空行业：全球航空业经营端企稳，机遇与挑战仍并存－海外航空市场25H1景气度跟踪

#核心观点：1、全球航空市场增速放缓，运力运量进入常态化增长阶段，25H1全球航空旅客周转量同比增长5.1%，客座率提升至82.5%。2、美国航空业经营企稳，盈利改善，25H1利润率达3.6%，但去通胀票价同比下降。3、欧洲航空市场风险与机遇并存，核心市场需求旺盛，但需关注宏观与地缘政治不确定性。4、亚洲主要航空市场客运量持续增长，部分机场客流已超疫情前水平。5、行业供给增长受限，需求端具备弹性，政策优化竞争结构，长期利好航司收益。 #投资建议：1、华夏航空。2、吉祥航空。3、中国国航。4、春秋航空。5、国泰航空。6、南方航空。7、中国东航。8、中银航空租赁。9、国银金租。10、航空发动机及维修厂商。11、机场板块。 #风险提示：人民币大幅贬值；油价大幅上涨；航空安全事故；市场出行需求不及预期。