爱尔眼科(300015):2025上半年业绩稳健增长,屈光视光呈复苏趋势-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收115.07亿元，同比增长9.12%；归母净利润20.51亿元，同比增长0.05%；扣非归母净利润20.40亿元，同比增长14.30%。2、分业务看，屈光项目营收46.18亿元（+11.14%），视光服务项目收入27.20亿元（+14.73%），眼前段项目收入10.31亿元（+13.06%），眼后段项目收入7.85亿元（+9.02%），白内障项目17.81亿元（+2.64%），其他项目收入5.37亿元（-13.57%）。3、公司门诊量924.83万人次（+16.47%），手术量87.9万例（+7.63%）。4、公司持续引进前沿技术和设备，包括蔡司VISUMAX800全飞秒设备及SMILE pro微创手术，以及替妥尤单抗N01注射液。5、费用率方面，销售费用率9.15%（-1.47pct），财务费用率0.42%（-0.56pct），管理费用率13.55%（+0.03pct），研发费用率1.35%（-0.06pct）。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为39.99亿元、45.08亿元、51.77亿元，对应PE为30.9倍、27.5倍、23.9倍。维持“买入”评级。

#风险提示：医疗风险、人力资源风险、公共关系危机风险、商誉减值风险等。

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