科锐国际(300662):业绩靓丽,AI应用深化-25H1点评

#核心观点：1、25H1公司实现收入70.7亿元，同比增长27.7%；归母净利润1.3亿元，同比增长47.0%；扣非后净利润9643万元，同比增长50.1%。2、25Q2收入同比增长30%，归母净利润同比增长51%，增速较前期提升。3、灵活用工收入67.4亿元，同比增长29.3%；在册灵活用工人员4.95万人，同比增长28%，技术与研发岗位占比提升至70.8%。4、招聘流程外包收入4510万元，同比增长26.8%；中高端人才访寻收入2.0亿元，同比减少1.2%。5、中国大陆收入58.6亿元，同比增长33.6%；中国香港及海外收入12.2亿元，同比增长5.1%，增速转正。6、综合毛利率同比下降1.2个百分点至5.5%，主要因灵活用工毛利率下降；期间费用率总体降低。7、禾蛙平台AI应用深化，新增注册合作伙伴1500多家，参与交付顾问6500多人。8、技术总投入0.65亿元，同比减少18%；技术服务收入3793万元，同比增长48.2%。

#盈利预测与评级：维持25~27年归母净利润预测为2.89亿元、3.58亿元、4.20亿元，当前股价对应PE为22倍、18倍、15倍，维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济对人力资源服务行业，特别是招聘业务的影响；灵活用工业务竞争激烈，导致服务费率下降的风险。

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