双环传动(002472):2025Q2业绩符合预期,电驱齿轮龙头强者恒强-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入42.29亿元，同比下降2.16%；实现归母净利润5.77亿元，同比增长22.02%。2、2025Q2单季度实现营业收入21.64亿元，环比增长4.82%；实现归母净利润3.01亿元，环比增长9.11%。3、2025Q2单季度毛利率为27.29%，环比提升0.47个百分点。4、2025Q2期间费用率为11.04%，环比提升0.40个百分点。5、公司作为电驱齿轮龙头，在技术研发、设备产能和客户资源上具有竞争优势，受益于行业电动化率提升。6、公司深耕工业机器人精密减速器，已实现产品全覆盖并配套国内一线机器人客户。7、公司通过成立环驱科技和收购三多乐布局民生齿轮业务。

#盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为12.69亿元、15.57亿元、18.74亿元，对应的EPS分别为1.49元、1.83元、2.21元，2025-2027年市盈率分别为24.43倍、19.91倍、16.55倍，维持“买入”评级。

#风险提示：新能源乘用车销量不及预期；原材料价格波动影响；新业务开拓不及预期；并购整合不及预期。

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