阳光电源(300274):阳光电源首次覆盖报告:公司业绩有望迎来收获期,AI建设浪潮提升估值

#核心观点：1、首次覆盖给予买入评级，预计2025-2027年归母净利润分别为142亿元、154亿元、163亿元，对应PE分别为15倍、14倍、13倍。2、逆变器业务受益全球光伏需求稳步增长，预计2025-2027年收入增速为15%、10%、5%。3、储能业务受益全球需求快速增长，预计2025-2027年收入增速为30%、20%、10%。4、光储产品出海壁垒高，叠加国内市场化改革，公司毛利率表现有望超预期。5、短期政策不确定性被充分定价，长期盈利能力有望保持较高水平。6、AIDC旺盛需求给储能行业带来新增长极，公司成立AIDC事业部研发相关产品。

#盈利预测与评级：预计公司2025–2027年归母净利润分别为142亿元、154亿元、163亿元，对应PE分别为15倍、14倍、13倍。考虑公司业绩有望迎来收获期，AI建设浪潮提升估值，给予"买入"评级。

#风险提示：竞争加剧导致毛利率降低；政策风险导致需求不及预期；国际贸易摩擦风险。

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