荣盛石化(002493):2025H1扣非净利同比增长,看好炼化景气度回暖-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收1,486.29亿元，同比-7.83%；实现归母净利润6.02亿元，同比-29.82%；实现扣非归母净利润7.55亿元，同比+12.28%。2、2025Q2公司实现归母净利润0.14亿元，同比-95.52%，环比-97.67%；实现扣非归母净利润1.37亿元，同比-30.92%，环比-77.91%。3、2025H1公司化工/炼油产品分别实现营收607.42/524.06亿元，同比+5.46%/-12.42%；实现毛利率12.08%/22.59%，同比-2.64/+4.02pcts。4、PTA/聚酯化纤薄膜产品分别实现营收157.54/111.26亿元，同比-39.59%/31.53%；实现毛利率0.30%/1.50%，同比+1.44/+0.16pcts。5、公司重要在建工程包括高性能树脂、高端新材料、金塘项目，工程进度分别为75%、9%、19%。6、韩国10家主要石化企业签署业务重组协议，承诺削减270万-370万吨石脑油裂解产能；国内常减压装置炼能在200万吨/年及以下的炼厂接近40家，炼能合计约4000万吨，这些小型、落后设施或将淘汰。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为17.31、39.58、60.51亿元，EPS分别为0.17、0.40、0.61元，当前股价对应PE分别为57.1、25.0、16.3倍，维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期、油价大幅波动、项目释放和盈利能力不及预期。