专用设备行业：AI PCB有望持续拉动PCB设备的更新和升级需求

#核心观点： 1、PCB行业重回上行周期，受益于AI驱动的算力基建、智能手机/PC创新及汽车电动化/智能化，高端产品需求快速增长，2024年全球PCB产值预计同比增长5.8%。 2、AI服务器推动PCB产品高端化，高多层板、HDI板、封装基板需求领先，2024-2029年复合增长率预计分别为15.7%、6.4%、7.4%。 3、东南亚建厂成为行业新趋势，国内外厂商加大投资，预计2025年全球前100位PCB供应商中超过四分之一在越南或泰国设厂。 4、AI驱动PCB向更高层数、更精细布线发展，对钻孔、曝光、电镀、检测等核心环节设备提出更高要求，拉动设备更新和升级需求。 #投资建议： 1、景旺电子：拟投资50亿元扩产珠海金湾基地，提升高阶HDI、HLC、SLP产能，满足AI算力、通讯、汽车智驾等领域需求。 2、鹏鼎控股：计划投资80亿元建设淮安产业园，扩充SLP、高阶HDI及HLC产能，为AI应用市场提供PCB解决方案。 3、PCB设备公司：钻孔环节关注大族数控、鼎泰高科、中钨高新；曝光环节关注芯碁微装、天准科技；电镀环节关注东威科技；检测及印刷环节关注矩子科技、凯格精机、劲拓科技。 #风险提示： 1、市场竞争风险：PCB设备行业内企业众多，市场竞争较为激烈，日益呈现“大型化、集中化”的趋势。快速发展的下游行业和稳定合作的优质客户是公司持续发展的重要保证。如果宏观经济波动等因素导致下游需求减少，或AI等行业技术路线发生变化，进而导致市场竞争加剧且公司未能提升自身市场竞争力。 2、产品质量控制风险：PCB设备覆盖多个关键工序，且产品种类和型号众多，质量控制难度较大。随着业务持续拓展、产品结构不断丰富，以及下游客户对产品质量要求日益提高，质量控制工作将面临更大的挑战。 3、PCB产业转移风险：如果出现终端客户限定PCB企业采购专用加工设备的品牌或原产地，或者东南亚国家PCB产业工人不习惯使用国内设备的情况，可能造成部分公司无法把握产业转移带来的新增设备机会