奥浦迈(688293):海外培养基业务维持高增长,公司盈利能力持续提升-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收1.78亿元，同比增长23.77%；归母净利润0.38亿元，同比增长55.55%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长76.73%。2、2025年第二季度公司实现营收0.94亿元，同比增长47.21%；归母净利润0.23亿元，环比增长55.98%；扣非归母净利润0.19亿元，环比增长73.87%。3、产品业务实现收入1.55亿元，同比增长25.49%；服务业务实现收入0.22亿元，同比增长13.24%。4、境外收入0.69亿元，同比增长51.64%，占总收入比重38.56%；境外产品销售收入同比增长34.92%。5、使用公司培养基的药品研发管线总数达282个，较2024年末新增35个；商业化生产阶段管线从8个增至11个。6、综合毛利率56.84%，细胞培养产品业务毛利率71.91%；销售净利率20.96%，同比提升4.38个百分点。7、管理费用同比下降34.03%，销售费用同比增长5.12%，研发费用同比增长56.97%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.75亿元、1.02亿元、1.33亿元，EPS为0.66元、0.90元、1.18元，当前股价对应P/E分别为85.9倍、62.9倍、48.0倍，维持“买入”评级。

#风险提示：培养基配方流失、客户在研管线推进不及预期等。

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