赛轮轮胎(601058):Q2贸易扰动业绩暂承压,内研外拓改善可期-公司简评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入175.87亿元，同比增长16.05%；归母净利润18.31亿元，同比下降14.90%。2、Q2营收91.75亿元，同比增长16.76%；归母净利润7.92亿元，同比下降29.11%，主要因原材料成本同比高位及美国加征25%额外关税影响出口毛利率。3、轮胎产量4060万条，同比增长14.66%；销量3914万条，同比增长13.32%，均创历史同期新高。4、境外主营业务收入134.13亿元，同比增长18.72%，其中柬埔寨子公司收入同比增长70.44%。5、经营现金流净额8.84亿元，同比增长179.10%。6、研发费用支出5.37亿元，同比增长14.67%，推动产品高端化、智能化、绿色化迭代。7、公司位列2025年全球最具价值轮胎品牌第10位，为中国最具价值轮胎品牌。8、海外印尼、墨西哥项目首胎下线，埃及、沈阳新和平生产基地规划启动，全球产能布局优化，规划年产能包括3155万条全钢子午胎、1.09亿条半钢子午胎和46.7万吨非公路轮胎。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS分别为1.26元、1.46元、1.68元，对应PE估值分别为11.42x、9.80x、8.55x。维持“买入”评级。

#风险提示：关税等政策风险；全球轮胎企业竞争加剧风险；海外产能投产不及预期风险。

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