宝丰能源(600989):内蒙烯烃投产助力业绩大增,关注宁疆烯烃成长性-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入228.2亿元，同比增长35%；归母净利润57.2亿元，同比增长73%。2、聚烯烃业务产销量大幅增长，聚乙烯产销量同比分别增长104.5%和100.5%，聚丙烯产销量同比分别增长96.6%和95.4%。3、原材料成本显著下降，气化原料煤平均采购单价同比下降20.5%，炼焦精煤平均采购单价同比下降31.6%。4、内蒙260万吨/年煤制烯烃及配套项目建成投产并全面达产，H1生产聚烯烃116.35万吨，占公司聚烯烃总产量的48.39%。5、宁东四期烯烃项目于2025年4月开工建设，计划2026年底建成投产；新疆烯烃项目和内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润129.9/139.3/141.6亿元，同比分别增长105%/7.2%/1.6%；EPS为1.77/1.90/1.93元，对应当前股价PE为9.6/9.0/8.9倍。维持"买入"评级。

#风险提示：产品价格下跌；原材料价格上涨；新建项目不及预期等风险。

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