神农集团(605296):2025年出栏预期320万头,25Q2成本维持12.4元

#核心观点：1、1H2025实现收入27.98亿元，同比增长12.2%；归母净利润3.88亿元，同比增长212.7%；扣非归母净利润3.98亿元，同比增长190.8%。2、1H2025生猪出栏153.95万头，完成全年目标44%-48.1%；预计全年出栏量320万头左右。3、2025Q2生猪养殖完全成本约12.4元/公斤，与Q1基本持平。4、2025年1-7月生猪出栏量171.42万头，同比增长32.8%；7月出栏量17.47万头，同比下降12%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司生猪出栏量分别为320万头、352万头、387万头，同比增长41%、10%、10%；主营业务收入分别为60.71亿元、67.53亿元、72.42亿元，同比增长8.7%、11.2%、7.2%；归母净利润分别为7.67亿元、9.57亿元、10.6亿元，同比增长11.7%、24.8%、10.7%。维持“买入”评级。

#风险提示：生猪疫情；猪价上涨晚于预期；生猪政策调整；生猪去产能低于预期；原材料价格大涨。

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