当虹科技(688039):利润端同比大幅减亏,AI产品及多模态技术驱动新增长-2025年中报业绩点评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入1.33亿元，同比增长12.7%；归母净利润为-0.06亿元，较去年同期-0.42亿元大幅减亏。2、AI产品及多模态大模型衍生产品快速应用落地，推动传媒文化业务、车载智能座舱业务同比显著增长。3、公司主动收缩毛利率较低的传统业务规模，推动业务结构向技术密集和高附加值方向转型，毛利率同比提高8.83%。4、毛利率提升、股份支付费用同比减少1404.4万元以及加强应收款项管理共同推动大幅减亏。5、公司深耕大视频领域，聚焦传媒文化、工业与卫星、智能网联汽车三大行业，构建“AI+视频+行业”解决方案。6、发布BlackEye Vision机器人超远距离远程操控系统，布局机器人场景，有望带来新增量空间。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.16亿元、0.39亿元、0.79亿元；预计2025-2027年EPS分别为-0.14元、0.35元、0.72元。对应2025-2027年PS分别为14.5倍、10.8倍、8.2倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示：毛利率提升不及预期；AI技术迭代不及预期；多模态技术竞争加剧；下游需求不及预期；宏观经济不及预期。

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