海泰新光(688677):上半年内镜和光学双高增,看好泰国转产后公司长期成长能力

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入2.66亿元，同比增长20.5%；归母净利润0.74亿元，同比增长5.5%；扣非净利润0.72亿元，同比增长12.1%。2、医用内窥镜器械行业收入2.07亿元，同比增长17.7%，占主营业务收入78.28%；光学行业收入0.57亿元，同比增长34.6%，占主营业务收入21.72%。3、毛利率为65.8%，较2024年略有提高；销售费用0.20亿元，同比增长94%，销售费用率7.5%。4、泰国子公司已建成生产线，大部分销往美国产品在泰国生产；与美国大客户启动下一代内窥镜系统合作开发。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.72亿元、2.14亿元和2.61亿元，对应PE31倍、25倍和20倍，维持“买入”评级。

#风险提示：汇率波动，市场竞争加剧，研发风险

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