伊之密(300415):三大业务齐头并进,关注镁合金压铸的新场景-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收27.46亿元，同比增长15.89%；归母净利润3.45亿元，同比增长15.15%；扣非归母净利润3.37亿元，同比增长15.89%。2、Q2单季度营收15.59亿元，同比增长10.20%；归母净利润2.12亿元，同比增长15.70%；扣非归母净利润2.12亿元，同比增长17.32%。3、分产品看：注塑机营收19.32亿元，同比增长13.09%；压铸机营收5.56亿元，同比增长33.29%；橡胶机营收1.19亿元，同比增长23.85%。4、分海内外收入看：国内收入19.94亿元，同比增长12.04%；海外收入7.49亿元，同比增长27.01%。5、2025H1销售毛利率31.08%，同比下降2.53个百分点；销售净利率12.90%，同比下降0.01个百分点。6、期间费用率17.23%，同比下降2.74个百分点；研发支出1.33亿元，同比增长8.00%。7、合同负债5.39亿元，同比增长10.45%；存货20.90亿元，同比增长21.78%；经营活动净现金流1.64亿元，同比下降5.81%。8、注塑机市场需求回升，公司推出A6系列高端智能注塑机；压铸机新产品在家电、3C市场渗透顺利，镁合金压铸技术已渗透新能源汽车行业。

#盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为7.05亿元、8.33亿元、9.79亿元，对应动态PE分别为17倍、14倍、12倍，维持“增持”评级。

#风险提示：制造业复苏不及预期，原材料价格波动，海外拓展不及预期。

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