信德新材(301349):快充催化出货实现高增长,单位毛利逐步修复-2025半年报点评

#核心观点：1、25H1营收5.1亿元，同比增长41%；归母净利润0.1亿元，同比增长169%；扣非净利润-0.04亿元，同比增长87%；毛利率11%。2、25Q2营收2.7亿元，同比增长18%，环比增长10%；归母净利0.03亿元，同比增长210%，环比下降65%；毛利率11%，同比提升12.3个百分点，环比下降0.6个百分点。3、25H1包覆材料出货4万吨，同比增长35%以上；预计全年出货8万吨，同比增长33%；当前7万吨产能满产满销，产能利用率105%。4、25Q2单吨毛利0.15万元/吨，环比微增；副产品跌价造成0.05亿元资产减值损失；中高端产品占比提升至30%以上。5、昱泰25H1盈利0.22亿元，单吨净利1-2千元；预计3万吨产能满产满销。6、25H1期间费用0.5亿元，同比增长25.6%，费用率9.2%，同比下降1.1个百分点；经营性净现金流-1.7亿元；存货3亿元，较年初增长39.5%。

#盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润0.4亿元、0.9亿元、1.1亿元，同比增长223%、119%、24%，对应PE为102倍、46倍、38倍。维持"买入"评级。

#风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期

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