聚星科技(920111):2025H1盈利同增11％,全年有望稳健增长-2025中报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入5.37亿元，同比增长23.32%；归母净利润5404.28万元，同比增长11.11%；扣非归母净利润4970.03万元，同比增长2.94%。2、2025Q2实现营收2.9亿元，同比增长13.20%，环比增长20.68%；归母净利润3054.64万元，同比下降5.81%，环比增长30.00%；扣非归母净利润2944.76万元，同比下降8.85%，环比增长45.40%。3、分业务看，电触头营收3.24亿元，同比增长12.91%，毛利率同比下降0.52个百分点；电接触原件营收1.05亿元，同比增长26.14%，毛利率27.47%，同比下降5.92个百分点；电接触材料营收0.92亿元，同比增长81.43%，毛利率5.70%，同比下降2.85个百分点；其他业务收入0.16亿元，同比增长10.25%，毛利率-5.20%，同比下降18.04个百分点。4、营收增长主要系业务规模扩大及主要原材料银及银合金市场价格上涨所致。5、2025Q2期间费用0.21亿元，期间费率约7.18%，基本维持稳定；25Q2末存货约3.00亿元，较25Q1末上升3.49%；25H1经营性净现金流为-0.09亿元，较去年同期减少0.36亿元。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为1.30亿元、1.58亿元、1.94亿元，同比增长12%、22%、23%，对应PE为35倍、28倍、23倍，维持“增持”评级。

#风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。

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