亨通股份(600226):铜箔业务开始好转,构造业绩增长核心驱动力-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025H1公司营收同比增长45.8%，主要因铜箔产品销量增长；归母净利润同比增长8.91%，主要因子公司蒸汽业务利润增长及对外投资收益增加。2、铜箔产品销量同比增长131.33%，实现营业收入5.5亿元，占公司营收67.59%；兽药方面莫能菌素产品销量同比上升23.50%。3、期间费用中财务费用率上升因借款利息费用增加；研发费用率上升因铜箔及生物合成产品研发投入加大。4、公司聚焦主业，积极推进电解铜箔项目及小品种氨基酸产业基地建设，铜箔一期及二期在建产能10000吨/年，氨基酸项目建成后将新增11880吨/年生产能力。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.78、3.47、4.34亿元，对应PE分别为36.7、29.4、23.5倍，首次覆盖给予“买入”投资评级。 #风险提示：下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等风险。