兆易创新(603986):25Q2归母净利润环比+45％,利基型DRAM涨价持续至下半年

#核心观点：1、25H1营收41.50亿元，同比+15.00%，归母净利润5.75亿元，同比+11.31%，扣非归母净利润5.44亿元，同比+14.99%。2、25Q2单季度营收22.41亿元，环比+17.40%，归母净利润3.41亿元，环比+45.27%；毛利率37.01%，归母净利率15.21%。3、存储芯片25H1营收28.45亿元，同比+9%，营收占比69%；毛利率38.50%。4、微控制器25H1营收9.59亿元，同比+19%，营收占比23%；毛利率37.31%。5、传感器/模拟产品25H1营收分别为1.93/1.52亿元，营收占比5%/4%。6、海外存储原厂逐渐退出利基型DRAM市场驱动价格上涨，公司利基型DRAM毛利率至25Q2恢复到两位数以上。7、公司围绕AI的产品布局逐渐深入，光模块产品25H1收入同比高速增长，定制化存储已有项目落地。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为15.68亿元、20.84亿元、25.87亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：行业波动风险；供应链风险；人才流失风险；汇兑损益风险等。