保利发展(600048):结转规模下降,销售稳健,投资质量不断提高-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1营业收入1168.6亿元，同比下降16.1%；归母净利润27.1亿元，同比下降63.5%。2、毛利率和净利率分别为14.6%和5.6%，分别同比下降1.4个百分点和2.1个百分点。3、实现签约金额1451.7亿元，同比下降16.3%；签约面积713.5万方；38城销售占比同比提升3个百分点至92%。4、新增项目26个，拿地总土地款509亿元，同比上升304%；拿地强度达35.1%。5、有息负债3488亿元；新增有息负债平均成本2.71%，期末综合成本2.89%；扣除预收款的资产负债率为63.3%、净负债率为59.6%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为56.8、65.6、75.1亿元，EPS分别为0.47、0.55、0.63元，当前股价对应PE估值分别为17.5、15.1、13.2倍，维持“买入”评级。 #风险提示：行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期。