【简】宝钛股份(600456)：25Q2业绩环比改善，拓展海外增量市场250826

一、2025 年二季度业绩环比改善1. 营收与利润表现上半年整体业绩承压：2025 年上半年营收 29.67 亿元，同比下降 20.45%；归母净利润 2.05 亿元，同比下降 49.00%。二季度环比改善显著：营收 15.12 亿元（同比降 20.55%），环比一季度增长约 5.1%；归母净利润 1.24 亿元（同比降 49.00%），环比一季度增长约 12.3%。毛利率与净利率提升：第二季度毛利率 26.36%（同比下降 0.58 个百分点，环比上升 8.07 个百分点），净利率 10.09%（同比下降 4.83 个百分点，环比上升 3.42 个百分点）。2. 盈利改善驱动因素成本管控优化：管理费用率同比下降 1.2 个百分点，财务费用减少 13.69%，期间费用率整体下降至 9.25%。高端产品贡献：深海装备、军工钛材等高毛利产品订单增长，部分抵消民品市场疲软影响。二、海外增量市场拓展成效显著1. 订单与收入增长军工订单激增：2025 年上半年军工订单同比激增 35%，其中深海装备业务因“溟渊计划”二期招标实现收入 5.2 亿元，同比暴增 105%。海外收入占比提升：2024 年前三季度海外收入占比 22%，2025 年延续增长趋势，宇航级钛材及消费电子领域需求显著。2. 国际供应链布局深化进入全球头部企业供应链：产品通过波音、空客质量认证，成为 iPhone Pro 系列钛边框核心供应商，并参与“奋斗者号”载人潜水器钛合金球壳供应。产能与技术支撑：通过可转债募资 35 亿元加码宇航级钛合金智能锻造产线，计划“十四五”末将钛加工材产能提升至 5 万吨。三、战略布局与未来展望1. 产品结构优化高端钛材产能释放：宇航级宽幅钛合金板材、带箔材等募投项目主体设备已试生产，预计 2025 年贡献增量收入。民品新赛道探索：加速布局氢能（钛材应用于燃料电池）、3C 消费电子（钛合金边框）等领域，开拓增量市场。2. 政策与行业红利深海科技政策支持：2025 年政府工作报告首次将“深海科技”列为战略性新兴产业，公司作为工信部“制造业单项冠军”企业，直接受益于深海装备订单增长。军工现代化加速：深度参与歼-20、C919 等国之重器制造，订单排产至 2028年，锁定未来三年超 20 亿元收入。四、风险提示原材料价格波动：海绵钛价格若反弹至 6 万元/吨（当前 4.7 万元/吨），将挤压毛利率。海外市场不确定性：受地缘政治及贸易摩擦影响，出口业务存在波动风险。产能消化压力：高端钛材产能扩张需匹配下游需求增速，若订单释放滞后可能影响盈利预期。