能源行业：美国缺电预期走强，重申核能机遇－动态点评

核心观点

1、美国缺电预期走强，PJM电力市场容量招标顶格出清，容量电价较去年高出22%，体现基荷电源缺口。 2、特朗普“AI国策”强调电源基础设施和核能技术开发，核电新增装机有望从预期走向现实。 3、美国各利益相关方对新建核电表态加强，核电设备企业订单增长，显示产业链投资带动效应。 #投资建议： 1、哈原工 KAP LN 买入 2、中广核矿业 1164 HK 买入 3、其他产业链标的：铀矿环节卡梅科 CCJ、中核国际等；核燃料环节 LEU 等；核电设备环节卡梅科 CCJ、斗山能源、BWXT、CW、MIR、MHI、GEV 等；核电设计环节 OKLO、SMR 等；核电运营环节 CEG、VST、TLN 等。 #风险提示： 政策落地不及预期，不可抗力风险。