兆易创新(603986):多元化布局进展显著,定制存储打开成长空间

#核心观点：1、公司25年上半年实现营业总收入41.50亿元，同比增长15.00%；归属母公司股东的净利润5.75亿元，同比增长11.31%。2、存储芯片业务收入28.45亿元，同比增长9.2%，NOR品类受益于国补政策刺激和AI终端单机容量增加，利基DRAM实现量价齐升且产品结构优化。3、MCU产品收入9.59亿元，同比增长20%，主要源自网通领域贡献增长，并在光模块、机器人及服务器电源等新兴领域布局成效显著。4、公司加速布局AI数据中心、数字能源等应用领域，推出相关MCU和AFE解决方案。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为93.73亿元、115.34亿元、138.47亿元，同比增速分别为27.42%、23.05%、20.05%；归母净利润分别为15.30亿元、20.10亿元、25.67亿元，同比增速分别为38.74%、31.37%、27.75%，对应25-27年PE分别为66X、50X、39X，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

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