中煤能源(601898):成本管控使上半年业绩小幅下滑,中期分红稳定回报投资者-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1营收744.36亿元，同比下降19.95%；归母净利润77.05亿元，同比下降21.28%。2、中期拟每股派现0.166元，分红率28.5%。3、自产煤销量6711万吨，同比增长1.4%；售价470元/吨，同比下降19.5%；毛利率44.0%，同比下降5.8个百分点。4、聚烯烃销量66.0万吨，同比下降13.2%；毛利率3.74%，同比下降11.92个百分点。5、期间费用同比下降8.8%，财务费用下降18.95%。6、多个在建项目稳步推进，包括煤矿、煤电一体化、聚烯烃及新能源项目。

#盈利预测与评级：下调公司2025-2027年盈利预测至163.5亿元、172.27亿元和175.8亿元。当前市值对应2025-2027年PE分别为10倍、9倍和9倍。可比公司平均PE为13倍，公司较可比公司平均PE有31%折价，维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济超预期下滑，下游需求大幅下滑，公司产品售价大幅下降。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。