国防军工行业：泰柬冲突升级，军贸有望持续受益－点评报告

#核心观点： 1、泰柬边境冲突升级，国际地缘政治趋于复杂，军工板块估值有望提升。 2、中国军贸市场份额有望持续增长，2019-2023年中国武器装备出口市场份额为5.8%。 3、无人装备、火箭弹等子板块或最受益，相关上游电子元器件、中游电子及动力分系统、下游弹药总装企业或最受益。 #投资建议： 1、【无人装备】受益标的：晶品特装、航天彩虹、中无人机、航天电子、内蒙一机、星网宇达等。 2、【弹药-上游原材料及元器件】受益标的：芯动联科、国博电子、国科军工、中润光学、西部材料、楚江新材等。 3、【弹药-中游分系统】受益标的：理工导航、睿创微纳、北方导航、长盈通、菲利华、成都华微等。 4、【弹药-下游总装】受益标的：高德红外、广东宏大、洪都航空等。 #风险提示： 1、国防预算不及预期。 2、下游客户组织架构调整导致订单延迟。 3、军品价格降幅超预期等。