能科科技(603859):业绩超预期,AI业务高速增长

#核心观点：1、公司25年上半年实现收入7.4亿元，同比增长4.9%；归母净利润1.1亿元，同比增长18.8%。2、25Q2单季度实现收入4.0亿元，同比增长34.0%；归母净利润0.6亿元，同比增长64.6%。3、25H1整体毛利率达到52.4%，较去年同期提升4.2个百分点。4、25H1合同负债达到4.05亿元，同比增长158.26%。5、25H1实现AI相关收入2.1亿元，同比增长145.6%，AI收入占总收入比重达29%。6、已构建三大AI核心产品体系，覆盖二十余个工业场景的应用Agent并实现落地。7、与华为在智能制造云合作密切，产品体系与华为工具率深度融合，作为ModelArts核心参与者有望受益于华为AI在国产工业场景的突破。

#盈利预测与评级：维持盈利预测，预计公司25-27年实现收入17.8亿元、21.4亿元、26.2亿元，实现归母净利润2.6亿元、3.1亿元、3.9亿元。基于公司与华为在智能制造领域的深度共建以及AI相关业务进展，维持"买入"评级。

#风险提示：公司24年12月21日曾公告收到中国证券监督管理委员会北京监管局出具的《关于对能科科技股份有限公司采取责令整改措施及对侯海旺采取出具警示函措施的决定》，请投资者关注相关风险；自研产品推广不及预期，华为大模型相关推广不及预期。

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