开能健康(300272):业绩超预期,北美业务强势增长-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025H1营业收入8.89亿元，同比增长7%；归母净利润0.70亿元，同比增长23%；扣非净利润0.68亿元，同比增长25%。2、Q2单季度营业收入4.84亿元，同比增长8%；归母净利润0.45亿元，同比增长31%；扣非净利润0.44亿元，同比增长30%。3、美国区域为主要贡献区域，净水产品渗透率高；内销采用DSR营销模式推进服务标准化。4、终端业务及服务收入同比增长9.9%，智能制造及核心部件业务收入同比增长3.3%。5、综合毛利率41.12%，同比提升0.62个百分点，受益于规模化及数字化管理。6、公司宣布中期分红计划，每10股派发现金红利0.8元（含税），预计现金分红总额约4756.26万元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年可实现归母净利润1.40亿元、1.70亿元、1.83亿元，同比分别增长68%、21%、7%，对应当前市盈率分别为30倍、25倍、23倍，维持“增持”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险。

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