永辉超市(601933):门店调改进入阵痛期,静待经营业绩拐点-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收299.48亿元，同比下降20.7%；归母净利润-2.41亿元，同比由盈转亏。2、单2025Q2实现营收124.69亿元，同比下降22.6%；归母净利润-3.88亿元，亏损同比收窄。3、分行业看，零售业营收285.09亿元同比下降19.4%，服务业营收14.40亿元同比下降40.4%。4、分产品看，生鲜及加工营收115.05亿元同比下降15.4%，食品用品营收170.04亿元同比下降21.9%。5、2025H1综合毛利率20.8%，同比下降0.8个百分点。6、公司加速推进裸采模式，完成2860家标品供应商的裸采合同签订，精简供应商数量约50%。7、生鲜板块源头采购比例提升至60%以上，熟食加工板块自营销售额占比从40.2%上涨至78.1%。8、公司已上架2支自有品牌单品。9、截至2025年6月底共调改124家门店。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为-7.38/4.10/11.95亿元，对应EPS为-0.08/0.05/0.13元，当前股价对应2026-2027年PE为115.2/39.6倍。维持“买入“评级。 #风险提示：市场竞争激烈；调改情况不及预期；同店增长放缓等。