可孚医疗(301087):2025H1业绩符合预期,海外业务蓄势待发-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收14.96亿元，同比下降4.03%；归母净利润1.67亿元，同比下降9.51%。2、单Q2实现营收7.58亿元，同比增长0.87%；归母净利润0.76亿元，同比下降9.30%。3、销售毛利率为52.49%，同比提升1.82个百分点；净利率为11.14%，同比下降0.71个百分点。4、分地区看，境内收入13.99亿元，同比下降8.40%；境外收入0.97亿元，同比增长208.97%。5、公司通过收购华舟、喜曼拿获得海外渠道及客户资源，并筹划H股上市以提升海外业务拓展能力。6、线上渠道收入9.74亿元，同比下降8.90%；线下渠道收入4.74亿元，同比增长12.59%。7、自主研发的呼吸机自2025Q2起销售放量，血糖尿酸一体机、体温计、居家检测试纸等核心产品发展趋势良好。8、健耳听力业务2025H1收入同比增长超20%，骨导助听器获证丰富自研产品矩阵。9、公司宣布2025年中拟分红1.22亿元，并实施积极的分红政策。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.76亿元、4.77亿元、6.06亿元，EPS分别为1.80元、2.28元、2.90元，当前股价对应P/E分别为22.9倍、18.1倍、14.2倍。维持“买入”评级。

#风险提示：产品研发推进不及预期；宏观消费不及预期；海外市场拓展不及预期。

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