英杰电气(300820):业绩持续承压,半导体及核聚变电源业务顺利推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收7.22亿元，同比减少9.42%；归母净利润1.19亿元，同比减少32.71%。2、光伏行业实现营收2.98亿元，同比减少25.18%，毛利率23.33%，同比下降7.98个百分点。3、半导体及电子材料行业实现营收1.60亿元，同比减少13.45%，毛利率40.65%，同比下降18.16个百分点。4、积极开拓海外光伏市场，已完成海外交货；半导体设备电源量产型号增多，订单保持稳定；充电桩新产品进入验证阶段；核聚变相关电源订单已突破千万元；钢铁冶金领域订单大幅增长。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.81亿元、3.29亿元、3.83亿元，对应EPS分别为1.27元、1.49元、1.73元，维持“买入”评级。

#风险提示：光伏领域需求不及预期；新业务开拓不及预期；海外地缘政治风险。

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