全球人工智能／机器人行业：通用机器人迭代加快，专业机器人率先突破250702

通用机器人迭代加快，专业机器人率先突破

2025年AI技术推动海外机器人智能化升级，龙头用垂直整合提升迭代效率。华为正式入局，发布具身智能平台，用技术赋能打造生态圈

通用机器人预计2028-2030年爆发，迭代速度受限于模型/数据/硬件协同进化进程，但工业商业协作/智能家用等垂直领域的专业机器人将率先突破

首次覆盖优必选/越疆给予增持评级，目标价110港元/76港元。看好全球龙头特斯拉，因短期汽车拖累下调目标价至377美元。注未上市的卧安机器人海外：英伟达AI技术驱动智能化升级，Figure从合作转自研1） AI技术驱动智能化升级。英伟达3月发布全球首个开源通用人形机器人基础模型 GR00T N1，数据生成效率跃升，打造机器人行业的 Android系统，提升机器人的环境适应性和任务泛化能力，降低机器人开发时间成本，令行业发展加快。2）从软硬件合作转为垂直一体化。Figure终止与OpenAI合作，自主研发AI模型，垂直整合模式确保软硬件获得最优协同，意图掌控软硬件生态。国内：华为补齐中国机器人核心短板，技术赋能打造生态圈华为入局补齐中国机器人领域短板：1）生态圈。与多家企业战略合作，输出AI算法/操作系统/芯片等核心技术，生态伙伴发挥精密加工/自动化生产/供应链管理优势。2）具身智能平台。6月升级盘古大模型至5.5版本，发布基于此的CloudRobo具身智能平台，推动具身智能机器人在各垂直场景应用孵化。赛道：通用人形机器人有待成熟，专业机器人率先单点突破预计通用机器人2028-30年爆发，2035年市场规模达500万台，但迭代速度受制于模型/数据/硬件协同进化。垂直领域的专业机器人率先突破，预计工业/商业协作机器人2028年市场规模27.8/12亿美元，2023-28年CAGR29%/75%；AI具身家庭机器人2029年市场规模624亿人民币，2024-29年CAGR60%。

重点公司推荐优必选（9880 HK，增持）- 中国人形机器人行业领先者，全球进入最多工厂实训。从教育智能机器人向人形机器人领域拓展，掌握伺服驱动器等核心技术，首次覆盖给予增持评级，目标价110港元。越疆（2432 HK，增持）- 中国协作机器人龙头，出货量全球第二/中国第一。发布人形机器人Dobot Atom。首次覆盖给予增持评级，目标价76港元。特斯拉（TSLA US，增持）- 全球人形机器人龙头，25 年技术迭代迅猛有利于提升 AI 业务估值。电动车销售拖累业绩并压制该部分估值，下调 2025-27 年净利润预测 36%/27%/24%，下调公司目标价至 377 美元（前次 452 美元）。卧安机器人（未上市）- 全球最大的 AI 具身家庭机器人系统提供商，市场份额为 12%，是唯一一家在家庭生活场景全面布局家庭机器人品类的提供商。