盘江股份(600395):电力板块逐步放量,煤电一体化成长未来可期

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入51.52亿元，同比增长27.34%；归母净利润-0.05亿元，同比下降113.67%；扣非净利润-0.18亿元，同比增长59.65%。2、第二季度单季度营业收入26.70亿元，同比增长27.35%，环比增长7.58%；单季度归母净利润0.99亿元，同比增长523.69%，环比增长195.13%。3、商品煤产量515.37万吨，同比增长15.27%；商品煤销量510.11万吨，同比增长13.32%；对外销售平均售价649元/吨，同比下降22%。4、发电量713,117万千瓦时，同比增长380.01%；上网电量669,022万千瓦时，同比增长375.23%；电力业务毛利占比从18%提升至44%。5、现有煤炭产能2220万吨/年，拟建、在建矿井规模超700万吨/年；新能源发电项目已并网容量303.14万千瓦。6、控股股东增持公司股份0.595%，对应金额6000.54万元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1.24亿元、4.36亿元、6.17亿元；EPS分别为0.06元/股、0.20元/股、0.29元/股；维持“买入“评级。 #风险提示：国内宏观经济增长放缓；安全生产风险；产量出现波动的风险。