保利发展(600048):销售稳居行业首位,融资成本进一步下降-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入1168.57亿元，同比减少16.08%；归母净利润27.11亿元，同比下降63.47%。2、房地产销售业务收入1051.43亿元，同比减少17.72%，毛利率14.88%；其他业务收入114.17亿元，同比增长3.46%。3、签约金额1451.71亿元，同比减少16.25%；签约面积713.54万平方米，签约均价2.03万元/平方米。4、资产负债率73.53%，扣除预收款的资产负债率63.30%，净负债率59.64%。5、新增有息负债平均成本2.71%，期末综合融资成本2.89%。6、经营活动现金净流入160.17亿元，货币资金余额1385.62亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025年基本每股收益0.43元，当前股价对应PE约19.3倍，维持“持有”评级。 #风险提示：楼市销售持续不景气；楼市优化政策落地及成效低于预期；公司销售出现超预期下滑，业绩及资金面转差。