中国汽研(601965):智驾检测快速增长、信用减值大幅下降

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入19.11亿元，同比下降6.36%；实现归母净利润4.08亿元，同比增长1.77%；扣非净利润3.89亿元，同比增长3.31%。2、汽车技术服务业务收入17.16亿元，同比增长2.94%；新能源及智能网联汽车开发和测评业务收入3.1亿元，同比增长22.85%；装备制造业务收入1.95亿元，同比下降47.84%。3、第二季度信用减值损失409万元，环比减少3392万元，信用减值高峰已过，未来将持续减少。4、智能驾驶推动汽车检测行业量价齐升，三项强制性国家标准将于2026年1月1日起实施，带动需求增长和检测价格提升。5、i-VISTA测试平台提升行业影响力，华东总部基地和南方试验场项目有望在2025年完成建设，带来业绩增长。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为56.37亿元、73.28亿元、91.61亿元，归母净利润分别为11.38亿元、15.05亿元、18.52亿元，给予公司“买入”评级。 #风险提示：车企开发新车型数量低于预期；华东总部基地和南方试验场投产低于预期。