思瑞浦(688536):单季净利率创三年来新高,平台化建设成效卓著-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收9.49亿元，同比增长87.33%；归母净利润0.66亿元，同比增长200.07%；扣非归母净利润0.38亿元，同比增长133.4%。2、2025年第二季度实现营收5.27亿元，同比增长71.96%，环比增长25.03%；归母净利润0.50亿元，同比增长404.32%，环比增长222.07%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长191.88%，环比增长1960.54%；单季度净利率9.5%，创三年来新高。3、下游终端需求回升，业务在汽车、AI服务器、通信、新能源、电源模块、电网、工控等市场持续成长；通过收购创芯微，实现工业、汽车、通信、消费电子四大市场全面布局，出货量和营收大幅增长。4、工业市场产品应用覆盖面广，性能型号迭代，收入进一步增长；汽车市场与多家Tier 1公司和车企深入合作，产品应用于智能驾驶、车身控制等多个系统，客户数量和采购量增加；通信市场无线基站业务稳中有升，光模块业务增长，AFE产品份额提升，I3C、多路电流等新产品在服务器市场出货。5、通过收购创芯微，完成锂电池保护芯片产品线和消费电子领域战略布局，锂保芯片产品在手机、移动电源等市场增长，应用推广深入更多细分领域，消费电子产品矩阵及竞争力加强。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.36亿元、3.01亿元、4.06亿元，维持“推荐”评级。 #风险提示：并购整合风险、下游需求不及预期、募投资金投资项目实施风险、商誉减值风险