中煤能源(601898):中期分红回报股东,煤价回暖有望驱动业绩反弹

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收744.36亿元，同比下降19.9%；归母净利润77.05亿元，同比下降21.3%。2、煤炭业务总营收605.68亿元，同比下降22.1%；自产煤销量6711万吨，同比增长1.4%；销售单价470元/吨，同比下降19.5%。3、煤化工业务销售收入93.6亿元，同比下降13.6%；毛利润14.2亿元，同比下降36.0%。4、公司推进“煤-电-化-新”产业链建设，多个光伏项目并网发电，在建煤矿和煤电项目按计划推进。5、中期分红预案为每股派发现金红利0.166元，现金分红率30%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为162.4亿元、172.6亿元、181.8亿元，对应PE分别为10.0倍、9.4倍、8.9倍。维持“推荐”评级。 #风险提示：1、煤炭供应超预期增加的风险。若国内煤企在建矿井投产进度超预期，煤矿项目批复进程超预期，以及进口煤价格优势扩大、进口煤量大幅增加，则可能造成煤炭供应持续过剩。2、矿山安全事故发生的风险。矿山安全事故频发，政府持续加强矿山安全管理，公司产量可能会受到较大影响。3、煤炭需求不及预期的风险。若后市火电需求下滑、煤炭消耗量不及预期，库存持续高位，可能导致煤价大幅走低。4、煤企股息分红率下调的风险。如果煤价持续下跌，煤企经营情况恶化，用于分红的现金减少，煤企可能下调分红率。