东莞控股(000828):坏账冲回等增厚利润,拟中期分红回报股东

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入7.66亿元，同比下降8.57%；归母净利润5.32亿元，同比增长20.51%。2、经营活动产生的现金流量净额9.31亿元，同比增长332.74%；基本每股收益0.5122元，同比增长23.45%。3、分业务看，通行费收入6.27亿元（同比-0.37%），融资租赁收入0.10亿元（同比-71.52%），保理业务收入0.71亿元（同比-40.66%），新能源汽车充电业务收入0.42亿元（同比+10.86%）。4、信用减值损失0.63亿元，上年同期为-1.74亿元，主要因收回东莞信托股权处置款冲回坏账准备。5、财务费用-0.11亿元，主要因利息支出减少同时利息收入增加。6、完成受让东莞证券7.1%股权，目前持有27.1%股权；确认对联营企业、合营企业投资收益1.11亿元，同比增长26.22%。7、拟进行中期现金分红，每10股派发现金红利1.5元（含税），共计约1.56亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.81亿元、8.93亿元、9.31亿元，每股收益分别为0.85元、0.86元、0.90元，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济下行风险、收费政策调整风险、改扩建工程不及预期风险、路网变化超预期风险、模型假设和测算误差风险、使用信息数据更新不及时风险。