平高电气(600312):业务稳健增长,盈利能力持续改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入56.96亿元，同比增长12.96%；归母净利润6.65亿元，同比增长24.59%。2、毛利率提升至24.72%，净利率提升至12.60%。3、国际业务减亏明显，子公司平高集团国际工程有限公司亏损1503万元，较2024年全年减亏明显。4、高压板块收入22.91亿元，同比增长4.3%；中低压及配网板块收入13.52亿元，同比增长15.33%；国际业务板块收入1.51亿元，同比增长125.58%；运维服务板块收入4.8亿元，同比增长22.12%。5、高压板块在电网市场、国内网外及国际市场均取得进展。6、存货及合同资产分别达22.4亿元、4.8亿元，同比增长21.43%、46.20%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为138.23亿元、154.58亿元、171.76亿元，归母净利润分别为13.59亿元、16.24亿元、18.91亿元。维持“推荐”评级。 #风险提示：电网投资不及预期风险，海外市场开拓不及预期风险等。