模塑科技(000700):盈利能力逐步修复,密集获得大客户项目定点-公司事件点评报告

#核心观点：1、2024年公司营收71.4亿元，同比下降18.2%；归母净利润6.3亿元，同比增长39.5%；扣非归母净利润5.2亿元，同比增长13.7%。2、盈利能力修复主要得益于墨西哥名华工厂降本增效，其净利润同比大幅增长190.4%至3.6亿元。3、分业务看，塑化汽车装饰件收入60.9亿元，同比下降16.4%，毛利率18.9%，同比提升2.0个百分点；专用装备定制收入4.7亿元，同比下降36.0%，毛利率33.1%，同比提升3.6个百分点。4、2025年第一季度营收16.0亿元，同比下降11.7%；归母净利润1.5亿元，同比增长2.7%；扣非归母净利润1.4亿元，同比增长45.1%；毛利率20.9%，同比提升3.7个百分点。5、公司是汽车保险杠龙头企业，2022年全球市占率13.5%，排名第二。6、公司获得多家头部车企项目定点，包括北美知名电动车企、宝马、奔驰、蔚来、理想等，新订单将支撑未来业绩增长。7、深度绑定特斯拉，墨西哥名华对其业务占比约60%，2020-2022年特斯拉收入贡献占比持续提升。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为81.0亿元、91.6亿元、103.1亿元，归母净利润分别为7.1亿元、8.1亿元、9.2亿元，维持“买入”投资评级。 #风险提示：原材料价格上涨风险、汽车销量不及预期风险、地缘政治风险、项目进度低于预期风险。