同花顺(300033):收入利润增长双提速,现金流、合同负债强劲增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入17.79亿元，同比增长28.07%。2、实现归母净利润5.02亿元，同比增长38.29%。3、广告及互联网推广服务实现收入6.41亿元，同比增长83.20%。4、增值电信业务实现收入8.60亿元，同比增长11.85%。5、软件销售及维护业务收入1.11亿元，同比增长7.66%。6、基金销售及其他业务收入1.68亿元，同比基本持平。7、经营性现金流净额11.41亿元，同比增长274.94%。8、合同负债23.14亿元，同比增长92.45%。9、上半年整体毛利率同比提升2.09pct至86.95%。10、期间费用率同比下降2.59pct至54.41%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的归母净利润分别为24.61亿元、31.22亿元、38.60亿元，对应EPS分别为4.58元、5.81元、7.18元。维持“推荐”评级。 #风险提示：1）资本市场低迷风险。资本市场活跃度、两市成交量不及预期可能会限制C端、B端投资者对使用金融信息服务的需求，进而对公司主营业务收入产生不利影响。2）金融行业监管趋严风险。若金融行业监管政策产生变化，使得公司经营许可、收费模式、创新业务开展等面临不确定性，或者导致公司B端客户IT开支的收紧，公司相关业务增长可能会低于预期。3）行业竞争加剧风险。公司所处金融信息服务行业内各企业提供的产品差异化特性不够显著，竞争日趋激烈，导致公司产品毛利率存在下降风险，从而影响公司业绩增长。