海信视像(600060):盈利能力改善,全球份额持续提升-25H1中报点评

#核心观点：1、25H1实现营收272.3亿元，同比增长6.95%；归母净利润10.6亿元，同比增长26.63%。2、Q2单季度收入138.55亿元，同比增长8.59%；归母净利润5.02亿元，同比增长36.82%。3、25H1毛利率达16.37%，同比提升0.56个百分点；净利率达3.88%，同比提升0.60个百分点。4、75/85/98英寸及以上产品收入占比分别达37%、20%、6%，同比提升6、5、2个百分点；MiniLED产品收入占比达23%，同比提升11个百分点。5、海信系全球出货量达14.38%，同比提升0.57个百分点；中国市场零售额/零售量占比达29.96%/25.73%，均为市场第一。6、子公司TVS 25H1实现营收19.26亿元，同比增长13.6%；净利润1.40亿元，同比增长44.3%。7、新显示新业务实现主营业务收入34.34亿元，同比增长7.43%；智能投影产品全球出货量同比增长超90%；商显业务海外收入同比增长43%。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年EPS分别为1.97元、2.24元、2.53元。给予公司2025年15倍PE估值，对应目标价为29.55元，维持“优于大市”评级。 #风险提示：上游面板及原材料价格波动，全球市场竞争加剧