中芯国际(688981):中国晶圆代工龙头乘AI之势持续成长-点评报告

#核心观点

1. 中芯国际作为国内先进制造代工龙头，承载国内AI算力产业链落地的重任，25Q1营收规模位居全球第三。
2. 25Q1公司稼动率恢复至90%左右的高位水平，实现销售收入22.5亿美元，同比+28%，归母利润1.88亿美元，同比+162%。
3. 美国发布“AI行动计划”，对AI芯片、半导体设备及相关子系统实施更大限制，半导体自主可控刻不容缓。
4. 中芯国际作为引领中国本土半导体产业发展的龙头厂商，承载设备、材料国产化及制程工艺完善重任，长期看好国产替代渗透率提升。

#盈利预测与评级

预测2025-2027年公司整体营业收入分别为675.73/783.60/897.21亿元，同比+16.9%/16.0%/14.5%；归母净利润53.52/63.70/74.56亿元，同比+44.7%/19.0%/17.0%。维持“买入”评级。

#风险提示

下游需求不及预期；先进制程进展不及预期；中美贸易形式变化等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。