福瑞股份(300049):25Q2营收同比增长20％,MASH无创检测迎来关键催化

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收7.13亿元，同比增长11.02%，归母净利润0.52亿元，同比下降31.09%。2、剔除汇兑损失2855万元及股权激励费用1244万元影响后，归母净利润为9136.02万元，同比增长约20.99%。3、25Q2单季营收3.83亿元，同比增长19.76%。4、药品和医疗服务业务实现收入2.31亿元，同比增长5.62%，对归母净利润影响为0.36亿元。5、器械业务实现收入4.8亿元，同比增长13.80%，其中设备销售实现收入2.53亿元，按次收费、租赁及其他收入2.29亿元。6、Echosens公司实现净利润约0.74亿元，同比增长1.76%，对归母净利润影响为0.37亿元。7、采取按次收费模式的产品FibroScan Go、Box、Handy已在全球累计实现安装977台。8、司美格鲁肽MASH适应症近期获FDA批准，肝病无创检测市场迎来关键催化。9、FibroScan系列产品获得FDA、CE、NMPA等权威认证，且被WHO、EASL、AASLD等机构推荐。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收16.3/19.2/22.7亿元，同比增速21%/18%/18%，归母净利润2.1/2.8/3.6亿元，同比增速83%/35%/29%，当前股价对应PE=82/61/47x，维持“优于大市”评级。 #风险提示：设备销售不及预期；药品院外拓展不及预期；竞争风险；汇率风险。