汉仪股份(301270):收购上海皮东39％股份,跃升文化消费生态平台-点评报告

#核心观点

1. 汉仪股份拟以自有资金1.02亿收购上海皮东39%股权，获2席董事席位，标的方承诺2025-2026年累计净利润4000万元。
2. 不凡玩品聚焦电竞游戏类集换式卡牌，拥有KPL/PEL/LPL/CFPL电竞职业联赛核心IP资源，并已实现IP授权-开发-生产-营销一体化运营闭环。
3. 中国卡牌行业市场规模高速增长，2024年达到263亿元，预计2029年将达到446亿，电竞卡牌占据核心地位。
4. 汉仪股份通过收购实现从工具型软件商向文化消费生态平台转型，包括IP资源杠杆化、技术双向赋能和全球化IP赋能出海。

#盈利预测与评级

预计公司25-27年营业收入分别为2.20/2.64/3.44亿元，归母净利润分别为0.62/1.04/1.41亿元，当前股价对应P/E分别为68/41/30倍。给予汉仪股份25年对应目标P/E 90倍，目标价为55.8元，维持“买入”评级。

#风险提示

投资后续协同整合风险，版权保护风险等。

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