有色金属行业：基金小幅增持，子行业持仓结构调整－A股有色金属行业2025Q2基金持仓分析

#核心观点

202502主动权益类公募基金继续增持A股有色金属行业,有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比上行至2.21％:根据公募基金2025年半年报,我们统计全市场8283支主动权益类基金,包含普通股票型基金、股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金这些主动权益基金,对基金配置有色金属行业的比例进行了定量分析。202502在美国“对等关税“大幅加征关税所引发的宏观、政策预期扰动下,主动权益类公募基金在二季度加仓了具备避险属性的黄金板块,并增持受益于中国反制美国关税政策、战略作用价值凸显的稀土磁材板块,但减持了工业金属板块,在小增持A股有色金属行业的情况下对内部板块结构进行了调整。202502主动权益类公募基金对A股有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为2.21％,环比202501的2.18％上行0.03个百分点,已连续两个季度增持A股有色金属行业。

202502主动权益类公募基金主要增持A股贵金属与稀有金属板块:股有色金属子行业方面,202502铜、铝、铅、黄金、稀土、、锂、其他稀有金属、金属新材料、磁性材料、非金属新材料板块基金重仓持股市值占基金股票投资市值比分别为0.89％、0.19％、0.11％、0.48％、0.07％、0.002％、0.03％、0.15％、0.07％、0.04％、0.18％,较2025Q1环比分别变化+0.04pct,-0.17pct,+0.05pct、+0.04pct,+0.05pct,+0.00lpct,-0.005pct,-0.00lpct+0.02pct、-0.04pct、+0.04pct202502主动权益类公募基对A股有色金属行业的个股持仓仍主要集中在金铜等大宗商品龙头公司,重点增持稀土、白银个股:2025Q2主动权益类公募基金重仓的A股有色金属行业个股前10市值合计占基金所有重仓A股有色金属个股总市值的比重较202501环比上升0.08个百分点至73.31％。202502A股有色金属行业个股中,主动权益类公募基金重仓市值前十大个股为紫金矿业、山东黄金、中金黄金、湖南黄金、云铝股份、山金国际、洛阳钼业、赤峰黄金、华友钴业、兴业银锡;202502基金加仓明显的有广晟有色、浩通科技、兴业银锡、宏创控股、云路股份。

#盈利预测与评级

投资建议

美国202503在国内“反内卷“政策预期的催化下,有色金属行业中的氧化铝、铜冶炼、锂行业或将成为重点的政策改革对象,行业景气度与未来供需结构有望出现明显的底部反弹与边际改善预期,而处于近些年机构配置底部的A股铝、锂板块或将在三季度迎来主动权益类基金的增持,以推动相关板块股价上行。建议关注铝行业龙头企业中国铝业、神火股份、天山铝业,锂行业个股赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、盛新锂能。此外,202503美联储降息预期升温或引导全球黄金ETF基金资金加速流入配置黄金推动金价进一步上涨,从历史看当前机构对A股黄金板块配置仍有增持空间,建议关注黄金龙头个股山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金,以及价格弹性或将更大的白银板块个股兴业银锡、盛达资源。

#风险提示

1)国内经济复苏不及预期的风险;2)美联储降息不及预期的风险;3)有色金属价格大幅下跌的风险;4)美国加征关税超出预期的风险。