羚锐制药(600285):业绩符合预期,看好银谷新动能-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收20.99亿元，同比增长10.14%；归母净利润4.74亿元，同比增长14.85%；扣非归母净利润4.42亿元，同比增长12.28%。2、单Q2实现营收10.78亿元，同比增长8.17%；归母净利润2.58亿元，同比增长15.68%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长12.20%。3、毛利率为81.33%，同比提升5.29个百分点，主要得益于高毛利率产品占比提升及智能化改造与技术优化。4、完成对银谷制药90%股权的收购，银谷制药实现营业收入9877.70万元，净利润1322.60万元，形成第二增长曲线。5、苯环喹溴铵鼻喷雾剂新增适应症获批，用于改善感冒引起的流涕、鼻塞等症状。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润8.42/9.46/10.58亿元，同比增长16.53%/12.41%/11.82%，EPS为1.48/1.67/1.87元，对应PE15.95x/14.19x/12.69x。维持“买入”评级。

#风险提示：政策调整风险、成本波动风险、市场竞争加剧

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