同力股份(834599):中报业绩表现稳健,看好公司三大业务提供增长新动能-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入31.69亿元，同比增长12.69%；其中国内收入26.77亿元、同比增长12.85%，国外收入4.92亿元、同比增长11.87%、收入占比15.53%。2、归母净利润3.21亿元，同比增长8.25%，扣非归母净利润3.18亿元，同比增长10.09%。3、25H1公司毛利率为19.78%，同比提升1.23个百分点；其中国内毛利率17.35%、同比提升0.87个百分点，国际毛利率33.02%、同比提升3.32个百分点。4、25H1公司净利率为10.14%，同比下降0.43个百分点；期间费用率为7.25%、同比上升1.13个百分点。5、非公路宽体自卸车需求扩张，增量市场、存量市场和海外市场三大市场协同发力。6、技术突破以无人驾驶为核心，推出新能源无人矿卡；全球拓展海外营收占比15.5%，海外高端市场突破显著。 #盈利预测与评级：预计公司25~27年营收分别为69.42、80.14、92.79亿元，同比分别增长12.98%、15.44%、15.79%；归母净利润分别为8.4、10.4、12.5亿元，同比分别增长6.02%、23.19%、20.67%；维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险，下游行业需求下行风险，行业竞争加剧风险，公司应收账款余额较大风险。