登康口腔(001328):2Q业绩表现靓丽,看好新品＆电商带动品牌势能上行

#核心观点：1、1H25收入8.4亿元，同比增长19.7%；归母净利润0.9亿元，同比增长17.6%；净利率10.1%，同比下降0.2个百分点。2、2Q25收入4.1亿元，同比增长20.1%；归母净利润0.4亿元，同比增长19.7%。3、分产品看，成人牙膏、电动牙刷、口腔医疗与美容护理产品增长显著，同比分别增长23%、37.33%和54.85%。4、分地区看，电商及其他渠道收入同比大幅增长81.13%。5、1H25毛利率52.6%，同比提升5.7个百分点，主要受高端产品提振。6、公司作为抗敏感细分市场龙头，市占率超60%，短期通过电商爆品和线下渠道深耕提升份额，中长期向口腔医疗、美容领域拓展。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2亿元、2.61亿元、3.2亿元，对应市盈率分别为38倍、30倍、24倍，维持“买入”评级。

#风险提示：市场竞争风险；新品放量不及预期风险。

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